对于人类而言，一个巨大的挑战是：

从心理上，我们容易只根据目前的情形做出行为决定，这种或战或逃的反应，不夸张地说，是与生固有的。

但制度的建设，应该考虑长远。

而不是眼前的，或战或逃。

昨天发了一期应景的文章，引起了广泛的热议。

关于一件注定要写进证券史的大事：经纬纺机溢价回购股票，准备退市的事。

有不少网友可能还是迷糊，觉得这不是啥大事，有的甚至觉得经纬“够义气”。

不得不说，保护韭菜之路任重道远哇！

有些人像患了斯德哥尔摩综合征一样，还觉得股民捡便宜了。今天加更一期大家不妨再想想。

之所以格外重视此事，是因为它真不可小觑，一旦落地很可能会使得诸多上市公司有样学样，引起规模性的不合理退市潮，而这种干扰料将会给孱弱的A股雪上加霜。

来龙去脉可以先去看下昨天的文章还有一些新闻。

今天的讨论重点是：溢价上市，低于净资产退市，这种趋势对未来资本市场的影响。

首先，鉴于市场上为之叫好的所谓专业权威人士很多。

我们先站在他们的立场上，看看这件事所谓的“利”在哪，再来说下为何我认为弊远大于利。

一家之言，也碍于所学有限，大家有想法也请开诚布公，留言指点。

利

01

高于市价回收股份，股民“赚了”

某权威媒体的文章说，主动退市提供现金选择权有利于保护投资者。

它的行文是一片溢美之词，意思是，经纬纺机要退市回购你股票，还给你现金选择权，已经是大股东恩惠了。

言外之意：我在主板这边要掀桌了，你们还有换筹码的机会，如果不换的话即便再去小桌子赌我就不管了。

02不必要公开信息

这篇文章还说了，恒天系一致行动人的决定，背后体现了大股东为公众负责、要做好投资者教育。

“如果大股东能全部收购，可免于披露一些比较敏感信息或存在重大不确定性信息，减少一些不必要运作成本”。

直接说明了对大股东非必要不公开信息的意图理解。这一点倒是跟我们看法一样，没错，对大股东是好事。

03保留体面

 文章还说了一个好处，那就是

“如果不通过，即便公司暂时维持在深交所的上市地位，但未来可能由于未在法定期限内披露半年度报告，按《股票上市规则》，同样可能被强制终止上市。

强制退市有别于主动退市，强制退市时，大股东或许没有义务为其他股东提供现金选择权，过了这个村，就没这个店。”

这句话听起来怪怪的，有点盛气凌人的威胁感。意思是这已经是最优渥的条件了，如果强制退市收场更难看，你们见好就收，亏点也比完全没有强。

04处理股份，填坑平事之后，未来打包再回来，两不误

这一点，我们也有分析，整个这个事件背后隐含的利。

也就是说，上市不上市，完全是个手艺活，有利可图我就上，无油可捞我就退。

既然股价低是大环境的问题，怪也怪不到大股东头上，干脆趁机退了。毕竟就算收购价比现在的市价高一点，但比净资产，甚至比账面现金还要低不少呢。

退了之后，未来环境好了再打包资产上市不就得了？

以上大致就是主动退市的好处了，当然，都是大股东的好处。

本来交易的确是你情我愿的事，只要双方满意，即便我知道自己被PUA了，心安理得了也不会说啥。

但前提是大家做决策的信息维度应该平衡，我认为大部分人对这件事的掌握上并没有，而这种认知差也直接决定了我们以后在A股被伤的有多深。

我们再来看下弊。

弊

01只见新人笑，不见旧人哭

有人说，大股东溢价回购，多真诚啊！要是新股东8块多进去的，等于躺赢。

问题是，那过去对9.3元以上买入的老股东怎么办？原来人家还能有机会回本，现在是一点机会都没了。

比如中石油，48元上市，现在不到8元，如果宣布10元回购，你认为是恩惠吗？

02培养负面典型

发布公告是上市公司的义务。如果过去拿上市当脸面，享受各种优待。

一旦要出事担责任了就跑路，也不给市场投资者任何理由，只用“面临重大不确定”来解释。

那句话咋说来着，不解释就等于掩饰？

国企的上市退市，本来就要有特殊纪律管束的。而以前的政策，主要都在上市层面修改，而退市层面很少有涉及。

如果这次退市申请真的成立，未来效仿者趋之若鹜，都来当甩手掌柜，那股市一定会被玩坏。

03政策堵了前门，忘了后门

虽然，近期出台“规范减持行为”的政策，但这个原本善意的举动，直接被更聪明的资本玩家利用。

就像这次经纬一样，甚至还能给自己戴上高帽子——保护投资者的名义来冠冕堂皇的退市。

莫非年初说的国企重新估值，是要开启国企“溢价上市，地板价收购退市”？

我相信肯定不会是这个意思，不然就真明着把股市当提款机了。

所以，不能融资就低价回购退市，留的这个后门一定需要处理一下，有关部门之后应该谨慎处理这个问题，不然后患无穷。

尾

说到这里，优缺利弊就其义自现了吧。

资本市场上，好坏倒是没有标准化的脸谱，都是来⭕️钱的，谁也别diss谁。 

只不过金融市场里的各种套路实在太多，店大欺客，客大欺店的情况也是常有，我们普通人很难看到这一层而已。

而这也只是bug 的一部分，我们还没细说上市公司理财踩雷的事，这事拉扯的问题更多更大，今天的信息量已经不少了，后面慢慢聊。

所以，这次相当于是一个漏洞。但这种股市自由通行的做法，根本不在意长期资本市场的建设。

一旦蔚然成风，本就不健康的市场必将…

而我们呢，天天操着卖白粉的心，也只是尽量从风险的角度，帮助保彪读者提高对股市的认知。

你看看这些上市公司花里花哨的搞法，我们这还都是捡能说的说，就这样的事层出不穷，就问你慌不慌？

所以不要被看到利好就唱多的消息裹挟，学费得交到啥时候是个头啊，有那钱你来报名个驾校学点东西不香吗？？？

当然了，历史的进程，总是磕磕绊绊，就没有一个完美无瑕的体系。我们深信顶层的决心和智慧，就像这位网友说的那样。

我们要充分理解和相信：

不然还能咋地？