经济周期是一个普遍的现象，高峰和低谷总是交替出现，并且很自然地体现在股市、债市、商品、现金(体现为利率的涨跌)等投资标的上，有时候甚至会以更剧烈的方式体现出来 (回忆一下A股6000点)。

于是，一个自然的想法就是，如果我们能有效识别出经济周期，在低谷来临前降低仓位，在高峰来临前重仓，或者是相应地调整自己的投资标的，那么就可以有效地提高投资收益。

但这个逻辑上完美的想法，我想说在实操中对普通人只能是镜花水月，并不值得去投入时间、精力、金钱。理由有如下几个：

1. 经济周期很难准确预测：周期是如此复杂，它永远都不可能是一门精确的科学，只能是大致的正确。不论事后来看，我们通过data mining能找到多么有效的指标，每个经济周期都只会以相似但绝不相同的方式重演。对于我们当前正身处其中的经济环境，我们虽然能感知到它的冷热，但却很难确定它在周期中的具体位置

   
   

2. 我们的对手很强：即使我们能大致正确地判断出当前经济周期的位置，我们始终要记住，我们买卖资产赚到的每一分钱，都是我们的交易对手亏掉的，市场永远都不是静态的，我们总是在和大量的对手在博弈。我们的对手是各个国家的央行、专业机构、数学家、统计学家，我们的赢面小的可怜

   
   

3. 市场具有自我修正能力：即使我们预测对了周期，战胜了对手，但市场总是能够迅速将其无效的部分抹平，白捡的钱不会永远放在地上，市场上的人越多，其自我修复的速度就越快。我们能发现赚钱机会，别人也能，大家都能发现的时候，这个机会就消失了。我们必须抢在别人前把握机会，这个时间窗口很小，我们要在能控制风险的前提下把握住这个窗口的概率就更小了。实际上，更常见的情况是，我们自以为发现了一个机会，但实际上这个机会早已经反映在了投资标的的价格中，我们发现的根本就不是机会。

4. 情绪是我们最大的敌人：即使我们赢得了上面的每一步，我们还要面对情绪这个最大的敌人。经济波动从来都不是直线运动，即使在一个明显的上升周期中，突然的暴跌也是很常见的。试想一下，我们重仓了一个绝好的机会，突然我们的资产开始下跌，连续几天/几个月我们的身家都在不断的缩水，我们是不是还能对我们之前认为的机会坚信不疑？如果围绕我们的媒体都在发出悲观预测，我们身边的人都在卖出，我们是不是还能坚持我们的仓位？我相信经历过周期的投资者对这一点一定深有体会

5. 算算概率：做一个乐观的估计，假设我们在上面四步，每一步的赢面都是20%，那么我们最终的获胜概率就只有不到千分之2。更悲剧的是，在投资中试错是有成本的，我们获胜的千分之2可以覆盖我们的试错成本吗？我觉得答案不言自明

6. 最后别忘了成本：不论输赢，我们的每一笔买入、卖出都是有成本的，除了显性的交易成本外，还有大量的隐性成本，比如摩擦成本、资金成本等，另外如果你是全球投资的话，你还需要考虑税收成本。这些成本再加上上面第5条所说的试错成本，会将我们的收益进一步压缩
   

在我看来，研究经济周期最大的好处是增加我们的敬畏之心，让我们更好地去规避风险而不是提高收益。